PERATURAN PARLEMEN EROPA DAN DEWAN
tentang pasar aset kripto, dan mengubah Petunjuk (UE) 2019/1937
(Teks dengan relevansi EEA)
{SEC(2020) 306 final} – {SWD(2020) 380 final} – {SWD(2020) 381 final}
MEMORANDUM PENJELASAN
Alasan dan tujuan proposal
Proposal ini merupakan bagian dari Paket Keuangan Digital, yang bertujuan untuk membuka dan lebih meningkatkan potensi yang dapat ditawarkan oleh keuangan digital dalam hal inovasi dan persaingan, sambil membatasi risiko. Hal ini sejalan dengan prioritas Komisi untuk menyesuaikan Eropa dengan era digital dan membangun ekonomi yang melayani orang dan siap untuk masa depan. Paket Keuangan Digital meramalkan Strategi Keuangan Digital baru bagi UE untuk merangkul dan mempelopori revolusi digital dengan bantuan perusahaan-perusahaan Eropa yang inovatif, sehingga bisnis dan konsumen Eropa dapat menuai manfaat dari keuangan digital. Paket ini juga mencakup, selain proposal ini, proposal untuk rezim percontohan untuk infrastruktur pasar berdasarkan teknologi buku besar terdistribusi (DLT), proposal tentang ketahanan operasional digital dan proposal untuk mengklarifikasi atau mengubah aturan Union terkait tertentu tentang layanan keuangan.
Salah satu prioritas yang ditetapkan dalam Strategi adalah untuk memastikan bahwa kerangka peraturan Uni untuk layanan keuangan ramah inovasi dan tidak menghambat penggunaan teknologi baru. Proposal ini, bersama dengan proposal untuk skema percontohan untuk DLT, adalah tindakan nyata pertama di bidang ini.
Aset kripto adalah salah satu aplikasi utama teknologi blockchain di bidang keuangan. Sejak diterbitkannya Rencana Aksi FinTech pada Maret 2018, Komisi telah memeriksa peluang dan tantangan yang terkait dengan aset kripto. Menyusul peningkatan tajam dalam kapitalisasi pasar aset kripto pada tahun 2017, Wakil Presiden Eksekutif Dombrovskis, dalam sebuah surat yang dia kirim kepada mereka pada bulan Desember 2017, mendesak Otoritas Perbankan Eropa (EBA) dan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) untuk mengulangi peringatan mereka kepada investor. Dalam Rencana Aksi FinTech 2018, Komisi menginstruksikan EBA dan ESMA untuk menilai apakah kerangka peraturan Union yang ada untuk layanan keuangan sesuai dan dapat diterapkan pada aset kripto. Menurut pendapat yang disampaikan pada Januari 2019, sementara aset kripto tertentu mungkin termasuk dalam lingkup undang-undang UE, tidak selalu mudah untuk menerapkan undang-undang ini kepada mereka dalam praktiknya. Pendapat tersebut juga mencatat bahwa ketentuan tertentu dari undang-undang UE yang ada kemungkinan akan menghambat penggunaan DLT. Di sisi lain, EBA dan ESMA telah menekankan bahwa sebagian besar aset kripto tidak termasuk dalam lingkup undang-undang Uni tentang layanan keuangan (terlepas dari Uni anti pencucian uang dan melawan undang-undang pendanaan teroris) dan bahwa, oleh karena itu, mereka tidak tercakup oleh ketentuan tentang perlindungan konsumen dan investor dan integritas pasar, sementara mereka menimbulkan risiko di bidang ini. Selain itu, beberapa Negara Anggota baru-baru ini membuat undang-undang tentang isu-isu tertentu yang berkaitan dengan aset kripto, yang mengarah pada fragmentasi pasar.
Subset aset kripto yang relatif baru, yang disebut “stablecoin”, baru-baru ini muncul dan menarik perhatian tidak hanya dari publik tetapi juga regulator di seluruh dunia. Sementara pasar untuk aset kripto tetap kecil dan saat ini tidak menimbulkan ancaman bagi stabilitas keuangan, situasinya dapat berubah dengan munculnya “stablecoin global”, di mana adopsi yang lebih luas ditargetkan oleh integrasi fitur untuk menstabilkan nilainya dan dengan mengeksploitasi efek jaringan dari perusahaan yang mempromosikannya.
Mengingat perkembangan ini dan sebagai bagian dari Agenda Digital Komisi yang lebih luas, Presiden Ursula von der Leyen menekankan perlunya menemukan “pendekatan umum dengan Negara-negara Anggota tentang cryptocurrency untuk memastikan bahwa kita tahu bagaimana memanfaatkan peluang yang mereka tawarkan dan mengatasi risiko baru yang mungkin mereka hadapi”. Sementara mengakui risiko yang dapat dihadirkan oleh aset kripto, Komisi dan Dewan juga bersama-sama menyatakan pada Desember 2019 bahwa mereka “berkomitmen untuk menerapkan kerangka kerja yang akan membuka potensi yang kemungkinan akan ditawarkan oleh aset kripto”. Baru-baru ini, Parlemen Eropa telah memulai penyusunan laporan tentang keuangan digital di mana perhatian khusus diberikan pada aset kripto.
Untuk menjawab semua pertanyaan ini dan menetapkan kerangka kerja Eropa yang memungkinkan penciptaan pasar aset kripto, tokenisasi aset keuangan tradisional dan penggunaan DLT yang lebih besar dalam layanan keuangan, proposal ini akan disertai dengan proposal legislatif lainnya: Komisi juga mengusulkan untuk mengklarifikasi definisi yang ada tentang ‘instrumen keuangan’ – yang menentukan ruang lingkup Arahan Pasar. instrumen keuangan (MiFID II) – mengklarifikasi bahwa itu juga mencakup instrumen keuangan berbasis DLT, tetapi juga untuk membentuk rezim percontohan untuk infrastruktur pasar berbasis DLT untuk instrumen ini. Skema percontohan ini akan memungkinkan untuk menguji sistem di lingkungan yang aman dan untuk mengumpulkan elemen konkret untuk kemungkinan modifikasi di masa depan.
Proposal ini, yang mencakup aset kripto yang tidak tercakup oleh undang-undang Union yang ada tentang layanan keuangan, serta token e-money, mengejar empat tujuan umum yang saling terkait. Tujuan pertama adalah kepastian hukum. Agar pasar aset kripto berkembang di ue, perlu memiliki kerangka hukum yang baik yang dengan jelas mendefinisikan perlakuan peraturan yang berlaku untuk semua aset kripto yang tidak tercakup oleh undang-undang layanan keuangan yang ada. Tujuan kedua adalah untuk mendukung inovasi. Untuk mempromosikan pengembangan aset kripto dan penggunaan DLT yang lebih luas, perlu untuk menerapkan kerangka kerja yang aman dan proporsional untuk mendukung inovasi dan persaingan yang adil. Tujuan ketiga adalah untuk menetapkan tingkat perlindungan konsumen dan investor yang sesuai dan integritas pasar, mengingat bahwa aset kripto yang tidak tercakup oleh undang-undang layanan keuangan yang ada menghadirkan sejumlah besar risiko yang identik dengan instrumen keuangan yang lebih akrab. Tujuan keempat adalah untuk memastikan stabilitas keuangan. Aset kripto terus berkembang. Sementara beberapa memiliki ruang lingkup dan penggunaan yang cukup terbatas, yang lain, seperti kategori baru “stablecoin”, cenderung digunakan secara besar-besaran dan menjadi sistemik. Proposal ini memberikan jaminan untuk mengatasi potensi risiko terhadap stabilitas keuangan dan pelaksanaan kebijakan moneter yang tertib yang dapat dihasilkan dari ‘stablecoin’.
• Konsistensi dengan ketentuan yang ada di bidang kebijakan
